本文摘要：随着春节假期的到来，为了应对市场价格波动的不确定性，建议前期持有多单铁矿石期货的投资者使用期权支持的开仓策略，这不仅需要以部分利润为目标，还需要增加风险母公司，还需要在波动的市场中建立收益强化，以实现多重目标。在房地产调控政策严格、商品房销售不佳的背景下，市场普遍认为，2020年房地产对钢材市场需求的钳制作用将会减弱。这标志着钢铁行业的停产能力已经结束，钢铁供应外部的结构性改革已经进入下半年。以螺纹钢为代表的传统经济中的工业品价格已经开始上涨。

随着春节假期的到来，为了应对市场价格波动的不确定性，建议前期持有多单铁矿石期货的投资者使用期权支持的开仓策略，这不仅需要以部分利润为目标，还需要增加风险母公司，还需要在波动的市场中建立收益强化，以实现多重目标。在房地产调控政策严格、商品房销售不佳的背景下，市场普遍认为，2020年房地产对钢材市场需求的钳制作用将会减弱。这标志着钢铁行业的停产能力已经结束，钢铁供应外部的结构性改革已经进入下半年。以螺纹钢为代表的传统经济中的工业品价格已经开始上涨。

1月是传统的钢材消费淡季，但钢材和铁矿石价格却在没有跟随钢材现货成交量下降的情况下暴跌。这背后的原因是什么？应对目前的价格波动，不应该采取什么策略？钢厂补充库存以支撑铁矿石市场需求，是年底年初黑产业链最重要的逻辑，其中不仅包括钢商对螺纹钢的冬季储存，还包括钢厂的生产原料储备。

与钢商冬储的动机不同，钢厂冬储原料的主要目的是保证高炉在春节期间的长期生产。两种市场需求在本质上是不同的，前者是以一些投机因素为主，后者是应对春节期间订货和物流停运所产生的真实市场需求。

根据Mysteel的统计，钢厂不道德的补充铁矿石一直持续到去年最后一周。从库存绝对值来看，2020年初钢厂补充铁矿石略低于2017年和2018年初，也低于2019年初。为了应对国外春节期间频频发生的脑溢血事件，比如澳大利亚的飓风，对铁矿石进口依赖程度高或者订货周期长的钢厂纷纷推出更为充裕的储备。

与市场预期压低钢材价格的逻辑不同，钢厂的实际订货是在矿业价格下跌趋势的背后，所以安全边际更高，这是近期矿业优于钢材的最重要原因。但这种逻辑的安全性被大大削弱了，因为超前于市场需求的不道德订货，可能会在年后短时间内造成严重的订货短缺，给矿业价格带来一定压力。铁矿石供应相对严格。

2020年主流矿将跃升5000万吨左右，这是2020年矿价最重要的负面因素。但必须注意的是，矿山出货量一般遵循前低后低的节奏，矿山年度跨越计划对年初市场供给的影响有限。

从两个月的库存和开港情况来看，由于钢厂利润下降，钢厂对低质矿有强烈偏好，卡粉销量依然强劲。去年上半年，由于矿难和飓风的影响，MNPJ和巴西粉经常出现供不应求的情况，但在第二季度末，随着供应量的逐渐增加，主流粉矿库存逐渐减少，尤其是PB粉的增加。不缺乏单一品种，铁矿石整体供需处于弱均衡状态。此外，据网卓新闻网报道，非主流国家的矿山供应量也处于较高水平，库存也在逐年增加。

在欧日韩钢材市场下滑的情况下，国内原材料供应市场吃紧的局面很可能会持续下去。疫情防控要抓紧。武汉不明原因肺炎复发后，人们对新型冠状病毒肺炎的防治给予了关注，金融市场也做出了适当的反应。

股市和工业品往往有较大的新闻传递。对于黑色产业链来说，肺炎对产品价格的影响主要源于对建筑工人将是一个 然而，肺炎给国内经济带来了新的不确定因素。如果年后停工延期，螺纹钢价格往往可能会有一定程度的传导。在这种情况下，矿产价格也不能独善其身。

随着春节假期的到来，为了应对市场价格波动的不确定性，建议前期持有多份铁矿石期货订单的投资者采用期权支持的开盘策略，该策略需要针对部分利润，增加风险母公司，并在波动的市场中构建收益强化，从而一举实现多个目标。此外，建议没有头寸的投资者事后保持冷静。

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